探馆成都大运会展览中心——感受非遗之美

此外，1月份的CPI通胀率可能跌破1%，PPI将进一步下滑至-4%的关口，通缩压力也在挤压中国央行的政策立场。

根据Wind数据，截至2014年12月16日，深圳主板的市盈率为27.1倍。如果说工业用电量增速的降低可以理解为经济转型，那么，城乡居民生活用电量增速只有2.2%，要知道过去10多年来，我们居民的用电量一直是以15%、10%、8%左右的增速递减的，且进城农民工的数量也在不断减少，从2010年的新增1200多万，到2013年只新增600多万。

而美股的市盈率分布比较均匀，故平均市盈率水平和市盈率的中位数就比较接近因此，从今后看，银行的息差收入将继续减少，估计2015年银行的盈利增速将进一步下降，而得益方应该是企业和储户。美国的QE政策超预期，最终使得美国经济复苏，股市则提前反映了投资者的乐观预期。因此，限制银行资金流入股市也是必然之举，但这也同样不会改变市场趋势。进入专题： 资本市场 实体经济 企业盈利 监管 流动性 货币政策 。

实际上，监管政策的变化不用过于关注，因为从历史看，监管政策只能平缓趋势，却不能改变趋势。但中国房地产总市值占GDP比重虽然得不到一个准确的数据，但估计在300%-400%之间，大约是美国的一倍左右，显然是过高了。目前，金融系统内在滋生的风险，本质上是杠杆比过度的问题。

记得邓小平老人家当年视察浦东，也就是1991年1月14号，大年初四，他说了一句话：金融很重要，金融是现代经济的核心。金融的风险主要来自三个方面：金融服务的对象，也就是产业发展要防风险，金融自身也要防风险，还要防范非金融的各种社会活动冲击金融业的风险。产品从外边进来，加工好又销到全世界，中间结算是离岸的。从2000年签WTO协议至今15年了，中国信用卡公司就是银联一家垄断，还没有新的机构。

一般来讲，金融中心的银行贷款余额和GDP的比例至少2：1，像上海银行贷款余额和上海市GDP的比例差不多2：1，北京也差不多2：1，一般各省的银行贷款余额和GDP比例是1：1，再落后一点的地方，往往GDP100亿，银行贷款余额只有50亿，他的钱都被别的地方用了，地方越穷，钱越到外边去。第二种就是民间的老鼠会、传销活动。

过剩不可怕，市场竞争的优胜劣汰就是淘汰过剩的动力，良性的过剩是10%—15%，市场经济中每年有10%—15%企业发生倒闭，是优秀企业把差的企业挤掉了，别大惊小怪，这很正常。金融要为实体经济服务，为结构调整服务，为改革开放服务，为国家的战略方针服务。企业的信用在哪儿呢？第一，企业要有现金流，你向银行借1亿，银行就要审核这个企业每天、每月、每季度、每年现金流怎么样，现金流比利润还重要，哪怕利润很高，如果某一个月资金链断了，把你弄得崩盘了，后边哪怕有暴利，你已经死了，也没有用。中国一年要进口液晶面板1800亿美元，看准这个方向，就要有勇气投资，效益一定会好的，所以我们请他来投资。

工业园区发展也有一个经验标准，每平方公里要有100亿产值，有1000亿产值就10平方公里，3000亿产值就30平方公里，不能拿30平方公里搞了500亿产值，那是糟蹋土地。实际上，每年一行三会都会推出三四种崭新的金融牌照。上海过去是货币自由兑换的地方，今后也要这样搞，中国的金融要在世界上有地位，首先要从上海搞起。证券市场更是如此，老百姓冒一定的风险投资买股票，取得回报，不管是赚的企业利润分配，还是股价差价，总之是为有钱人理财的一个桥梁。

一切金融的创新都是想方法把杠杆放大，一级杠杆1：3，二级杠杆再来一个1：3，整体系统叠加就变1：9，如果有三级、四级就更上去了，每一级都在策划杠杆比，一切金融危机的本质就是杠杆比放大，真正的智慧就是设计一个风险比较小的、有一定信用基础的、可靠的、不容易坏账的杠杆比，那才是智慧，是金融的精髓。具体表现有几个：一是整个信用风险继续上升，实体经济资金使用效益下降，杠杆程度上升。

各个门类的不良率继续保持现在的状态，在全国相对较低。杠杆比太高，最终就导致金融风险。

房地产资金消耗量大，一旦过剩，坏账都是金融系统的。第四，就是企业的高管人员，企业的经理是一个世界有名、中国有名、区域有名的非常实诚的优秀企业家，如果遇上金融危机，遇上特殊困难，暂时遇到困难，凭他个人信用的含金量，大家可以帮忙。第一是政府和研究机构，应该对这个地区的产能有客观的、理性的预测，提示和预警各类企业不要卷到过剩产业中去，然后拿出一些政策措施，有效地遏止过剩产能的蔓延。租赁公司如果有50亿资本，可以搞500亿租赁，也是1：10的杠杆。三是银行，不管是有政府指导，还是有企业预防，银行作为资金提供者，都应该有行业分析，要像投资银行分析股市、IPO上市企业尽职调查那样。金融为实体经济服务，你的服务对象搞不清，那还搞什么金融服务啊？这是第一类防风险，就是产能过剩怎么防，实际上就是政府预测性指导、企业自身加强防范、银行给予帮助。

第二个，是金融系统自身出毛病，自己不谨慎、行为不端或者经营有误造成了危机。比如我们把基础设施投资变成PPP投资，以前是政府跟你们借钱，你们很容易就可以借。

以前计划经济时期没有资本市场，也没有非银行金融体系，只有银行，金融体系90%以上靠银行贷款，这个经济不会活跃，也不会快速发展，也不会分类调控产生结构的改进，大家都一刀切。大家一定要相信经济规律，要有理性思维。

你也不能说把影子银行都废掉，你也不能说银行占比越小越好。搞多了写字楼，最后不会有人办公。

第三个本质，金融的要义是为实体经济服务。重庆没有这些条件，自身金融体系发展如果能到10%，将是非常了不起的事情。本人虽然很多事情都比较开放，但是在风险防控上属于保守型。我们有时候说现在大数据分析，不管怎么分析，如果看不到企业的现金流，看不到企业的资本回报率，看不到企业的第三方担保，看不到企业非常实际的一些信用物，大数据分析就能把几百万、几千万借出去？我觉得这也会很荒唐的。

与此同时，重庆的不良资产率大体上只有全国平均水平的1/3，不管是银行业、信托业、小贷担保业、网络金融业，各种门类的金融机构，重庆都是全国不良资产率最低的地方之一。第二，一个地方政府为企业服务，推动金融发展，最重要的该抓什么？我们要为实体经济服务，为小微企业服务，为三农服务，为结构调整服务，为国家的战略重点服务。

老人家说中国的金融要从上海搞起，上海才真正敢把金融中心作为自己的奋斗目标。汽车去年生产了262万辆，也实现了全国排名第一。

现在我们卸掉了包袱，吸引民营、国有、外地、外国的企业进来了，他们当然也需要融资，金融系统这时候支持他，给他融资，也就是支持了重庆政府的改革，这是一个互动的。土地供应上，一个地方每平方公里城市建成区一般应该容纳1万人，100平方公里就是100万人，这样产城融合就比较繁荣。

去年国务院专门发了支持小微企业、支持三农、支持实体经济的文件，国务院督查组还专门来重庆进行了督查。如果5000亿零售额，有1亿平米的商铺，供过于求，毛利付房租都不够，一定赔本。所以，这十多年，我们始终坚持每平方公里1万人这一条基本规律。我们已经和惠普提出要求，还是这三个银行结算，但必须转给渣打、汇丰、花旗的重庆分行，他们没有意见，在哪儿做都一样。

总之，要把要素市场体系能够搞好，三年内如果翻一番变2万亿，也是完全有可能的。有的地方人均80平米，肯定是泡沫一堆。

另外企业的品牌等一些无形资产也是有价值的。我们把它叫普惠银行，有点褒义和鼓励的意思，也可以把它叫做影子银行，是银行的一个对比，也没有贬义。

二是企业，该审时度势地分析自己所处的行业是过剩还是不过剩，过剩了就别一根筋地往里挤，要转向别的行业调整结构，别飞蛾扑火，珍惜自己的发展成果。再优秀的企业也会跟着赔本，就会产生系统性风险。